主動型債券投資管理方法(債券投資方式有那幾種)
1.債券投資方式有那幾種
債券投資組合有三種方式
債券投資和股票投資的基本套路是一樣的，即先通過對整體市場走勢的判斷來決定是否積極介入，然后在總體方向確定的情況下，根據(jù)特定的市場情形選取個券。不過這中間還可以加上一個中觀的組合策略，即在大方向既定的情況下，選取不同期限的債券組合成資產(chǎn)池。
收益率曲線的整體變動趨勢是我們判斷整體市場走向的依據(jù)，所以一旦我們認為宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，央行有可能通過升息等緊縮性貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟時，這就意味著收益率曲線將整體上移，其對應(yīng)的就是債券市場的整體下滑，所以這個時候采取保守的投資策略，縮短債券組合久期，把投資重點選在短期品種上就十分必要，反之則相反。
為什么我們在這中間還要加入一個組合的概念呢，因為債券收益率曲線的變動并不是整體平行移動的，曲線的局部變動較為突出，帶動整體收益率曲線變動是收益率曲線變化的常態(tài)。而這種常態(tài)造成了曲線的某些部位和其他部分經(jīng)常會出現(xiàn)不平衡，而這種不平衡就為我們集中投資于某幾個期限段的債券提供了條件。
主要可以用啞鈴型、子彈型或階梯型三種方式進行債券組合。所謂啞鈴型組合就是重點投資于期限較短的債券和期限較長的債券，弱化中期債的投資，形狀像一個啞鈴。而子彈型組合就是集中投資中等期限的債券，由于中間突出，所以叫子彈型。階梯型組合就是當收益率曲線的凸起部分是均勻分布時，集中投資于這幾個凸起部分所在年期的債券，由于其剩余年限呈等差分布，恰好就構(gòu)成了階梯的形狀。
2.個人投資者的債券投資方法有哪些
(1)完全消極投資（購買持有法），即投資者購買債券的目的是儲蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時間對債券投資進行分析和關(guān)注，就是對債券和市場基本沒有認識，其投資方法就是購買一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債
如果資金不是非常充裕，這類投資者購買的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風險較小，收益率波動性較小。
3.債券投資策略有哪幾方面
對于初涉?zhèn)顿Y的投資者來說，需要注意一些基本的投資策略，主要包括以下幾個方面：1.投資時機 債券的安全性雖高，但其價格也是有波動的，債券的市場價格通常是按照同一方向變動的。
債券的這種市場特征，為債券投資者賺取差價提供了先決性的條件，投資者只要能夠做到在下跌價格未到谷底前買進，在價格未上升到峰頂時賣出，就能夠賺錢。因此，對投資者來說，能否選擇正確投資時機，也就是交易時機，做到低買高賣是很重要的。
所謂債券交易時機，也就是人們常說的債券的買進時機和賣出時機。一般來說，債券價格上漲轉(zhuǎn)為下跌期間都是賣出時機，債券下跌轉(zhuǎn)為上漲期間都是買進時機。
具體來說，賣出時機包括：價格漲勢已達頂峰，無力再漲，空頭來臨期間；多頭市場中期回轉(zhuǎn)開始期間，短期趨勢中由漲轉(zhuǎn)跌時。買進時機包括：跌幅已達谷底，多頭市場來臨期間；空頭市場中期反彈開始期間；多頭市場中期回檔來臨期間，短期趨勢中由跌轉(zhuǎn)漲時。
2.選擇合適的債券 債券有很多種類，大體可分為國債、金融債券、企業(yè)債券三種。一般投資者都要問：到底購買什么樣的債券，究竟哪種債券最好？可以說，沒有絕對肯定一成不變的答案。
不同時期，不同債券的特性變化很大。隨著債券品種不斷增加，投資者選擇的可能性也在增加。
購買什么品種的債券主要取決于投資者的投資目標。對于大多數(shù)投資者來說，投資于債券的目的無外乎為了賺錢。
但是，盈利性越大的債券，其風險性也就越大。例如，國庫券、金融債券是信譽最高、保險系數(shù)最大的債券，但其利率往往低于企業(yè)債券，因此，其收益率一般是最低的。
購買垃圾債券風險最大，但其平均收益率最高。目前，我國對債券的發(fā)行管理很嚴，所以基本上債券違約的可能性很小，但是不同的債券利率也是有差異的，這種利率的差異主要是由于時間的差異、經(jīng)濟形勢的不同和發(fā)行主體的不同。
長期債券的利率相對較高，短期債券的利率較低，但總體來說債券利率比銀行存款利率要高出許多。很多投資者將債券作為投資理財?shù)囊环N形式，可一旦有其他方面需要資金，都希望能夠把債券迅速賣出，而且本金利息不遭受太大的損失，這就需要選擇流動性高的債券，也就是變現(xiàn)能力強的債券。
很多投資者特別注重債券的流動性。但是，在一般情況下，債券的流動性越高，其最終收益率往往很低。
在實際操作中，如果過分將流動性較強的債券比重調(diào)高，將流動性較弱的債券比重調(diào)低，勢必影響投資回報率，從而也影響債券進一步投資的效益。要處理好流動性與效益性之間的矛盾，投資者應(yīng)當根據(jù)自己的資金情況、投資目的等多方面因素，在投資組合結(jié)構(gòu)調(diào)整中綜合考慮，巧妙地平衡各種矛盾，找出焦點、平衡點。
3.收集信息 要想準確預測債券價格的變化，投資者首先必須要充分掌握信息。隨著現(xiàn)代社會通信技術(shù)的發(fā)展，信息的來源、種類都很多，對投資者來說，關(guān)鍵是能從眾多信息中找出有用的信息。
通過對這些信息的分析，作出正確決策?？梢猿蔀橥顿Y依據(jù)的信息主要有：（1）國家重要的經(jīng)濟金融政策及其措施。
主要包括稅收政策的變化、產(chǎn)業(yè)政策的變化、利率的上調(diào)或下降、銀根的放松或抽緊、匯率的變化、國家對證券市場的管理措施等等。（2）債券發(fā)行公司的經(jīng)營狀況。
主要包括公司的月營業(yè)額、每季損益表上的各項經(jīng)濟指標，公司的主要債務(wù)人的經(jīng)營狀況、銀行與公司的關(guān)系及其對債券的保證情況等等。（3）一般經(jīng)濟統(tǒng)計資料。
主要包括國民經(jīng)濟增長速度、各行各業(yè)的平均財務(wù)指標等等。（4）財政、金融、物價統(tǒng)計資料。
主要包括國家財政收支狀況、貨幣流通量的變化、主要存貸款利率的變化、各種投資情況或收益率的變化、各種證券利率等等。（5）債券市場的有關(guān)資料。
主要包括債券價格的變化、新發(fā)債券的品種及發(fā)行量、證券市場上大多數(shù)投資者的投資意向及投機者對市場的操縱等等。（6）突發(fā)性的非經(jīng)濟因素。
如戰(zhàn)爭、自然災害對經(jīng)濟的影響。信息來源的渠道也是非常重要的，獲取有關(guān)債券投資信息的渠道主要有：（1）來自新聞媒介的信息。
新聞媒介是一般投資者最方便，也是最現(xiàn)實的信息來源。大體來說，新聞媒介所發(fā)布的信息遠勝于小道消息和市場傳言。
尤其是一些報紙定期刊登的經(jīng)濟、金融統(tǒng)計資料，公布的全國各城市債券轉(zhuǎn)讓行情、報道最近可能上市的債券等都是比較快捷可信的。（2）來自發(fā)行公司的公開信息。
主要是上市公司的說明書。一般公司的說明書包括公司概況、公司發(fā)展計劃、公司的主要業(yè)務(wù)和設(shè)備、公司資本情況、公司債券發(fā)行記錄、公司財務(wù)狀況、近年度營業(yè)報告書等。
（3）來自債券交易市場的信息。同股票市場交易的氣氛一樣，如果你經(jīng)常在債券交易市場出入，憑直覺你就能夠感受到行情的好壞、供求狀況，進而作出投資決策。
（4）來自私人渠道的信息。一個人的活動范圍是有限的，接觸的人和物也是有限的，特別是那些必須正常上班，不能經(jīng)常光顧債券市場，沒有太多的時間和精力用在債券市場上的人。
這種類型投資者就必須聯(lián)系幾個可靠、經(jīng)常出入債券市場、了解信息有特殊渠道的朋友。總之，一個合格的投資者應(yīng)該不間斷地搜集各種有關(guān)債券投資的直接、間接的信息，。
4.如何投資債券
不同債券投資方法不同。
債券各類有： 一、按發(fā)行主體劃分 1.政府債券 政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券。主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。
國債因其信譽好、利率優(yōu)、風險小而又被稱為“金邊債券”。除了政府部門直接發(fā)行的債券外，有些國家把政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。
這種債券由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融機構(gòu)發(fā)行，并由政府提供擔保。 2.金融債券 金融債券是由銀行和非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券。
在我國金融債券主要由國家開發(fā)銀行、進出口銀行等政策性銀行發(fā)行。金融機構(gòu)一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此金融債券往往有良好的信譽。
3.公司（企業(yè)）債券 在國外，沒有企業(yè)債和公司債的劃分，統(tǒng)稱為公司債。在我國，企業(yè)債券是按照《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定發(fā)行與交易、由國家發(fā)展與改革委員會監(jiān)督管理的債券，在實際中，其發(fā)債主體為中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)，因此，它在很大程度上體現(xiàn)了政府信用。
公司債券管理機構(gòu)為中國證券監(jiān)督管理委員會，發(fā)債主體為按照《中華人民共和國公司法》設(shè)立的公司法人，在實踐中，其發(fā)行主體為上市公司，其信用保障是發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和持續(xù)贏利能力等。公司債券在證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記托管，可申請在證券交易所上市交易，其信用風險一般高于企業(yè)債券。
2008年4月15日起施行的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》進一步促進了企業(yè)債券在銀行間債券市場的發(fā)行，企業(yè)債券和公司債券成為我國商業(yè)銀行越來越重要的投資對象。 二、按財產(chǎn)擔保劃分 1.抵押債券 抵押債券是以企業(yè)財產(chǎn)作為擔保的債券，按抵押品的不同又可以分為一般抵押債券、不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。
以不動產(chǎn)如房屋等作為擔保品，稱為不動產(chǎn)抵押債券；以動產(chǎn)如適銷商品等作為提供品的，稱為動產(chǎn)抵押債券；以有價證券如股票及其他債券作為擔保品的，稱為證券信托債券。一旦債券發(fā)行人違約，信托人就可將擔保品變賣處置，以保證債權(quán)人的優(yōu)先求償權(quán)。
2.信用債券 信用債券是不以任何公司財產(chǎn)作為擔保，完全憑信用發(fā)行的債券。政府債券屬于此類債券。
這種債券由于其發(fā)行人的絕對信用而具有堅實的可靠性。除此之外，一些公司也可發(fā)行這種債券，即信用公司債。
與抵押債券相比，信用債券的持有人承擔的風險較大，因而往往要求較高的利率。為了保護投資人的利益，發(fā)行這種債券的公司往往受到種種限制、只有那些信譽卓著的大公司才有資格發(fā)行。
除此以外在債券契約中都要加入保護性條款，如不能將資產(chǎn)抵押其他債權(quán)人、不能兼并其他企業(yè)、未經(jīng)債權(quán)人同意不能出售資產(chǎn)、不能發(fā)行其他長期債券等。 三、按債券形態(tài)分類 1.實物債券（無記名債券） 實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。
它與無實物票卷相對應(yīng)，簡單地說就是發(fā)給你的債券是紙質(zhì)的而非電腦里的數(shù)字。 在其券面上，一般印制了債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。
其不記名，不掛失，可上市流通。實物債券是一般意義上的債券，很多國家通過法律或者法規(guī)對實物債券的格式予以明確規(guī)定。
實物債券由于其發(fā)行成本較高，將會被逐步取消。 2.憑證式債券 憑證式國債是指國家采取不印刷實物券，而用填制“國庫券收款憑證”的方式發(fā)行的國債。
我國從1994年開始發(fā)行憑證式國債。憑證式國債具有類似儲蓄、又優(yōu)于儲蓄的特點，通常被稱為“儲蓄式國債”，是以儲蓄為目的的個人投資者理想的投資方式。
從購買之日起計息，可記名、可掛失，但不能上市流通。與儲蓄類似，但利息比儲蓄高。
3.記帳式債券 記帳式債券指沒有實物形態(tài)的票券，以電腦記帳方式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。我國通過滬、深交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易的記賬式國債就是這方面的實例。
如果投資者進行記賬式債券的買賣，就必須在證券交易所設(shè)立賬戶。所以，記賬式國債又稱無紙化國債。
四、按是否可轉(zhuǎn)換劃分 1.可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券是指在特定時期內(nèi)可以按某一固定的比例轉(zhuǎn)換成普通股的債券，它具有債務(wù)與權(quán)益雙重屬性，屬于一種混合性籌資方式。由于可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有人將來成為公司股東的權(quán)利，因此其利率通常低于不可轉(zhuǎn)換債券。
若將來轉(zhuǎn)換成功，在轉(zhuǎn)換前發(fā)行企業(yè)達到了低成本籌資的目的，轉(zhuǎn)換后又可節(jié)省股票的發(fā)行成本。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)由國務(wù)院證券管理部門批準，發(fā)行公司應(yīng)同時具備發(fā)行公司債券和發(fā)行股票的條件。
在深、滬證券交易所上市的可轉(zhuǎn)換債券是指能夠轉(zhuǎn)換成股票的企業(yè)債券，兼有股票和普通債券雙重特征。一個重要特征就是有轉(zhuǎn)股價格。
在約定的期限后，投資者可以隨時將所持的可轉(zhuǎn)券按股價轉(zhuǎn)換成股票?？赊D(zhuǎn)換債券的利率是年均利息對票面金額的比率，一般要比普通企業(yè)債券的利率低，通常發(fā)行時以票面價發(fā)行。
轉(zhuǎn)換價格是轉(zhuǎn)換發(fā)行的股票每一股所要求的公司債券票面金額。 2.不可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券是指不能轉(zhuǎn)換為普通股的債券，又稱為普通債券。
5.債券投資的原則和策略是什么
投資債券既要獲得收益，又要控制風險，因此，根據(jù)債券收益性、安全性、流動性的特點，我們總結(jié)了以下債券投資的原則： 1、收益性原則 不同種類的債券收益大小不同，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實際情況選擇。
例如國債是以政府的稅收作擔保的，具有充分安全的償付保證，一般認為是沒有風險的投資；而企業(yè)債券則存在著能否按時償付本息的風險，作為對這種風險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。 當然，實際收益情況還要考慮稅收成本。
2、安全性原則 投資債券相對于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因為經(jīng)濟環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。因此，投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。
例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時面臨違約的風險，尤其企業(yè)經(jīng)營不善甚至倒閉時，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對抵押債券和無抵押債券來說，有抵押品作償債的最后擔保，其安全性就相對要高一些。
3、流動性原則 債券的流動性強意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時債券價值在兌換成貨幣后不因過高的費用而受損，否則，意味著債券的流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動性越弱，期限越短，流動性越強。
另外，不同類型債券的流動性也不同。 如國債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動性強，企業(yè)債券的流動性則相對較差。
目前，我國的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請上市，債券是否上市的流動性差別很大，上市前后債券的流動性差別很大，上市后債券的流動性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。 而在債券投資的具體操作中，投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類、債券期限、債券收益率（不同券種）和投資組合方面作出適合自己的選擇。
根據(jù)投資目的的不同，個人投資者的債券投資方法可分為以下三種： （1）完全消極投資（購買持有法），即投資者購買債券的目的是儲蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時間對債券投資進行分析和關(guān)注，就是對債券和市場基本沒有認識，其投資方法就是購買一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。
適合這類投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類投資者購買的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。
這種投資方法風險較小，收益率波動性較小。 （2）完全主動投資，即投資者投資債券的目的是獲取市場波動所引起價格波動帶來的收益。
這類投資者對債券和市場有較深的認識，屬于比較專業(yè)的投資者，對市場和個券走勢有較強的預測能力，其投資方法是在對市場和個券作出判斷和預測后，采取"低買高賣"的手法進行債券買賣。如預計未來債券價格（凈價，下同）上漲，則買入債券等到價格上漲后賣出；如預計未來債券價格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價格下跌時再購入債券。
這種投資方法債券投資收益較高，但也面臨較高的波動性風險。 （3）部分主動投資，即投資者購買債券的目的主要是獲取利息，但同時把握價格波動的機會獲取收益。
這類投資者對債券和市場有一定的認識，但對債券市場關(guān)注和分析的時間有限，其投資方法就是買入債券，并在債券價格上漲時將債券賣出獲取差價收入；如債券價格沒有上漲，則持有到期獲取利息收入。 該投資方法下債券投資的風險和預期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。
以上是我對于這個問題的解答，希望能夠幫到大家。
6.如何進行債券的組合和管理呢
因為市場利率變動對不同期限債 券收益率曲線的變動情況并不相同，而這種不平衡就為我們集中投資于某幾個期限段的 債券提供了條件。
主要可以用啞鈴型、子彈型和階梯型三種方式進行債券組合。所謂啞 鈴型組合就是重點投資于期限較短的債券和期限較長的債券，弱化中期債的投資，形狀 像一個啞鈴。
子彈型組合就是集中投資中等期限的債券，由于中間突出，所以叫子彈 型。階梯型組合就是當收益率曲線的凸起部分是均勻分布時，集中投資于這幾個凸起 部分所在年期的債券，由于其剩余年限呈等差分布，恰好就構(gòu)成了階梯的形狀。
那么， 該如何管理自己的債券投資組合呢？其實管理債券組合也是有策略的，主要包括以下 幾種：1。 被動管理策略被動投資策略適合于利率風險較低的情況。
由于收益穩(wěn)定，價格波動可以忽略不 計，再投資收益率風險也很小，購買力風險也較低。具體包括以下幾種策略：（1）滿足單一負債要求的投資組合免疫策略為了保證至少實現(xiàn)目標收益，投資者應(yīng)當構(gòu)造買人這樣一種債券：當市場利率下降時， 債券價格上升帶來的收益抵消再投資收益下降導致的損失之后'還有盈余，反之亦然。
（2）指數(shù)化投資策略如果債券市場是半強型有效市場，債券指數(shù)可認為是有效的投資組合。經(jīng)驗證明， 要想超過債券指數(shù)（或戰(zhàn)勝債券市場）是非常困難的，因此，一般的方法是模仿債券指 數(shù)，把債券組合指數(shù)化。
采用指數(shù)化策略，首先要選定一個債券指數(shù)作為依據(jù)，然后追 蹤這個指數(shù)，構(gòu)造一個債券組合。 指數(shù)化的方法包括分層抽樣法、優(yōu)化法、方差最小化 法、分層抽樣法（適合于證券數(shù)目較小的情況）。
（3 ）多重負債下的現(xiàn)金流匹配策略現(xiàn)金流匹配策略是按償還期限從長到短的順序，挑選一系列的債券，使現(xiàn)金流與各 個時期現(xiàn)金流的需求相等。這種策略沒有任何免疫期限的限制，也不承擔任何市場利率 風險，但成本往往較高。
（4 ）多重負債下的免疫策略免疫是指選擇一只債券或構(gòu)造一個債券組合，使投資者的持有期等于債券或者債券 組合的久期，使其價格風險與再投資風險相互抵消，對利率變動的風險免疫。多重負債 免疫策略要求投資組合可以償付不止一種預定的未來債務(wù)，而不管利率如何變化。
債券的價格風險和再投資風險變動方向不相同：如果利率上升，債券市場價值下 降，但利息再投資收益增加；反之，如果利率下降，債券市場價值增加，但利息再投資 收益減少。通過將債券久期與擬投資期匹配，投資者可以將債券的價格風險與再投資風 險相互抵消。
由于零息債券的久期與其到期期限相同，可運用零息債券進行免疫，方法 就是購買持有期等于零息債券的期限的債券并持有直至到期，就能規(guī)避利率風險，獲得 的收益就是購買時的到期收益率。 由于無利息支付，零息債券沒有再投資風險。
免疫所 選擇的投資組合的久期等于負債（現(xiàn)金流出）的到期期限。因此可以利用價格風險和再 投資率風險互相抵消的特點，保證投資者不受損失。
免疫策略幫助債券的投資組合在到期時達到目標值，比如，養(yǎng)老基金的管理者可以 安排使每年得到的現(xiàn)金流能滿足養(yǎng)老金的支付。 2。
主動的債券管理主動的債券組合管理是尋找出價格歪曲的債券，通過買人或賣出該債券獲得利潤， 但要求投資者能對市場利率變動趨勢有準確的預測。收益率曲線的整體變動趨勢是判斷 整體市場走向的依據(jù)，所以一旦我們認為宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，央行有可能通過升息等緊 縮性貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟時，就意味著收益率曲線將整體上移，其對應(yīng)的就是債券市場 的整體下滑，所以這個時候采取保守的投資策略，縮短債券組合久期，把投資重點選在 短期品種上就十分必要。
主動的債券管理具體有以下幾種方法：（1 ）債券調(diào)換法債券調(diào)換就是通過對債券或債券組合在水平分析法中預測的收益率來主動地經(jīng)營管 理債券的買賣，調(diào)換債券。債券調(diào)換是在其他因素相同的情況下，用定價低的債券替換 掉定價高的債券，或是用收益率高的債券替換掉收益率低的債券。
債券調(diào)換通常包括替代調(diào)換、市場間價差調(diào)換、獲取純收益調(diào)換。替代調(diào)換是指兩種債券在等級、到期期限、息票利息付款、收兌條款以及其他方面 都相同，僅有的差別是在特定時間，由于市場的不均衡，兩種債券的價格不同，因此到 期收益不同，這時出售較低收益的債券，同時購買較高收益的債券。
當兩種債券的收益 趨于相同時，將得到資本盈余和較高的現(xiàn)時收益。兩種換值的債券價格已經(jīng)調(diào)整的時期 叫作有預期結(jié)果的時期。
短的有預期結(jié)果的時期可能僅為幾天，就可以進行套利活動， 其結(jié)果是市場很快趨于平衡，你就會獲得利潤了。當然，有預期結(jié)果的時期也可能長到 到期日，使你的套利微乎其微，甚至虧損。
市場間價差調(diào)換是當投資者相信債券市場兩個部門間的收益率差只是暫時出現(xiàn)時的 行為。例如，如果公司債券與政府債券的現(xiàn)有價差被認為過大，將來會縮小，投資者就 會從投資政府債券轉(zhuǎn)向投資公司債券。
如果收益率差確實縮小了，公司債券將優(yōu)于政府 債券。當然，投資者必須仔細考慮收益率差不同以往的原因是什么。
例如，由于市場預 期會有嚴重的衰退，公司債券的違約溢價可能會增長，在這種情況。
