史上最全的期權(quán)(期權(quán)的)

1.期權(quán)的基礎(chǔ)知識

期權(quán)與期貨的區(qū)別

(1)買賣雙方的權(quán)利義務(wù)

期貨交易中，買賣雙方具有合約規(guī)定的對等的權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)交易中，買方有以合約規(guī)定的價格是否買入或賣出期貨合約的權(quán)利，而賣方則有被動履約的義務(wù)。一旦買方提出執(zhí)行，賣方則必須以履約的方式了結(jié)其期權(quán)部位。

(2)買賣雙方的盈虧結(jié)構(gòu)

期貨交易中，隨著期貨價格的變化，買賣雙方都面臨著無限的盈與虧。期權(quán)交易中，買方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風(fēng)險是確定的；相反，賣方的收益是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。

(3)保證金與權(quán)利金

期貨交易中，買賣雙方均要交納交易保證金，但買賣雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M用。期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金，但不交納保證金。賣方收到權(quán)利金，但要交納保證金。

(4)部位了結(jié)的方式

期貨交易中，投資者可以平倉或進行實物交割的方式了結(jié)期貨交易。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)其部位的方式包括三種：平倉、執(zhí)行或到期。

(5)合約數(shù)量

期貨交易中，期貨合約只有交割月份的差異，數(shù)量固定而有限。期權(quán)交易中，期權(quán)合約不但有月份的差異，還有執(zhí)行價格、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的差異。不但如此，隨著期貨價格的波動，還要掛出新的執(zhí)行價格的期權(quán)合約，因此期權(quán)合約的數(shù)量較多。

期權(quán)與期貨各具優(yōu)點與缺點。期權(quán)的好處在于風(fēng)險限制特性，但卻需要投資者付出權(quán)利金成本，只有在標(biāo)的物價格的變動彌補權(quán)利金后才能獲利。但是，期權(quán)的出現(xiàn)，無論是在投資機會或是風(fēng)險管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。

風(fēng)險上期貨要大于期權(quán)

2.期權(quán)的知識有什么

舉例說明：

(1)看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價格為1850美元/噸。A買入這個權(quán)利，付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：

行使權(quán)利一一A有權(quán)按1 850美元/噸的價格從B手中買入銅期貨；B在A提出這個行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便日手中沒有銅，也只能以1905美元噸的市價在期貨市場上買入而以1850美元/噸的執(zhí)行價賣給A，而A可以1905美元/噸的市價在期貨幣場上拋出，獲利50美元（1 905一1850一5）。B則損失50美元（1850一1905+5）。

售出權(quán)利一一A可以55美元的價格售出看漲期權(quán)、A獲利50 美元（55一5）。

如果銅價下跌，即銅期貨市價低于敲定價格1850美元/噸，A就會放棄這個權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。

(2)看跌期權(quán)：l月1日，銅期貨的執(zhí)行價格為1750 美元/噸，A買入這個權(quán)利.付出5美元；B賣出這個權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1 695美元/噸，看跌期權(quán)的價格漲至55美元。此時，A可采取兩個策略：

行使權(quán)利一一一A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入銅，而以1 750美元/噸的價格賣給B,B必須接受，A從中獲利50美元（1750一1695一5）,B損失50美元。

售出權(quán)利一一A可以55美元的價格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元（55一5〕。

如果銅期貨價格上漲，A就會放棄這個權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元。

通過上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有權(quán)利而無義務(wù)。他的風(fēng)險是有限的（虧損最大值為權(quán)利金），但在理論上獲利是無限的。二是作為期權(quán)的賣方（無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）只有義務(wù)而無權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險是無限的，但收益顯有限的（收益最大值為權(quán)利金）。三是期權(quán)的賣方無需付出保證金，買方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財務(wù)擔(dān)保。

期權(quán)是適應(yīng)國際上金融機構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險衍生工具，1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎授給了期權(quán)定價公式（布萊克-斯科爾斯公式）的發(fā)明人，這也說明國際經(jīng)濟學(xué)界對于期權(quán)研究的重視。

特殊期權(quán)

路徑相關(guān)期權(quán)

標(biāo)準(zhǔn)歐式期權(quán)的最終收益只依賴于到期日當(dāng)天的原生資產(chǎn)價格。而路徑相關(guān)期權(quán)（path-dependent option）則是最終收益與整個期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格的變化都有關(guān)的一種特殊期權(quán)。

按照其最終收益對原生資產(chǎn)價格路徑的依賴程度可將路徑相關(guān)期權(quán)分為兩大類：一類是其最終收益與在有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格是否達到某個或幾個約定水平有關(guān)，稱為弱路徑相關(guān)期權(quán)；另一類期權(quán)的最終收益依賴于原生資產(chǎn)的價格在整個期權(quán)有效期內(nèi)的信息，稱為強路徑相關(guān)期權(quán)。

弱路徑相關(guān)期權(quán)中最典型的一種是關(guān)卡期權(quán)（barrier option）。嚴(yán)格意義上講，美式期權(quán)也是一種弱路徑相關(guān)期權(quán)。

強路徑相關(guān)期權(quán)主要有兩種：亞式期權(quán)（Asian option）和回望期權(quán)（lookback option）。亞式期權(quán)在到期日的收益依賴于整個期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)經(jīng)歷的價格的平均值，又因平均值意義不同分為算數(shù)平均亞式期權(quán)和幾何平均亞式期權(quán)；回望期權(quán)的最終收益則依賴與有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格的最大（小）值，持有人可以“回望”整個價格演變過程，選取其最大（小）值作為敲定價格。

3.在線期權(quán)交易的基礎(chǔ)知識

在線期權(quán)交易存在一些基本的要素：交易的資產(chǎn)，價格在期權(quán)到期日相對于執(zhí)行價格的變動方向，以及成交值。

如果認(rèn)為在到期日資產(chǎn)的價格將高于當(dāng)前的價格，可買入看漲期權(quán)。如果認(rèn)為在到期日資產(chǎn)的價格將低于當(dāng)前的價格，可購買看跌期權(quán)。

交易者決定投資金額，不管是50美元，100美元，500美元，還是任何其他的金額，這取決于我們的信心和風(fēng)險承受能力。如果預(yù)測是正確的，就會獲得“價內(nèi)期權(quán)”。

如果市場向我們預(yù)測的反方向移動，那么我們就會得到“價外期權(quán)”。如果執(zhí)行期權(quán)的資產(chǎn)價格沒有發(fā)生任何變動，就是平值期權(quán)，會收回最初的投資，既沒有獲利，也沒有損失。

澳大利亞的 是目前在線期權(quán)交易的代表。

4.期權(quán)的基本要素有哪些?

期權(quán)四要素： 認(rèn)購還是認(rèn)沽：是謂期權(quán)的種類，認(rèn)購期權(quán)持有者有權(quán)買入相關(guān)資產(chǎn)，而認(rèn)沽期權(quán)持有者則有權(quán)賣出該資產(chǎn)。

基礎(chǔ)工具名稱：衍生出期權(quán)的基本資產(chǎn)，其本身大多已可進行買賣。主要在期權(quán)被行使時便被買賣，例如：恒生指數(shù)，上證指數(shù)等。

履約價格：立約時議定在行使后買賣相關(guān)資產(chǎn)的價格。例如：上證指數(shù)價格或恒生指數(shù)期權(quán)金價格 。

到期日：可行使的有效時限，過期后期權(quán)便作廢。期權(quán)可按其行使方式大致分為兩類：美式期權(quán)和歐式期權(quán)。

美式期權(quán)從買入之日起至到期日止的任何時間里都可被行使，而歐式期權(quán)則只能于到期日行使，所以美式期權(quán)在行使時間上具有較大的靈活性。例如：滬深300股指期貨一月合約，二月合約等。

5.期權(quán)是什么

期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。期權(quán)是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先規(guī)定好的價格向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)。

中國上證50ETF股票期權(quán)于2015年2月9日正式上市交易，中國金融證券市場繼股指期貨后，又多了一種含有做空機制的金融衍生工具，豐富了中國金融證券市場的交易手段，對穩(wěn)定金融市場有積極的作用。

個人投資者參于股票期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件，簡稱“五有一無”：

（一）申請開戶時托管在指定交易的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低于人民幣50萬元；

（二）指定交易在證券公司6個月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參于資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷；

（三）具備期權(quán)基礎(chǔ)知識，通過上交所認(rèn)可的相關(guān)測試；

（四）具有上交所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷；

（五）具有相應(yīng)的風(fēng)險承受能力；

（六）無嚴(yán)重不良誠信記錄和法律、法規(guī)、規(guī)章及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形。

6.期權(quán)的分類及賬務(wù)處理是怎樣的

看跌期權(quán)：買入方有權(quán)將該金融資產(chǎn)返售給企業(yè)（返售時買入方是賣方），但從合約條款判斷，該看跌期權(quán)是一項重大價外期權(quán)，即期權(quán)合約的條款設(shè)計，使得金融資產(chǎn)的買方極小可能會到期行權(quán)，此時說明已真正賣出，企業(yè)應(yīng)終止確認(rèn)該確定資產(chǎn)； （1）看漲期權(quán)，是站在買方說的，買方擁有一個在有效期內(nèi)按執(zhí)行價格（固定價格）買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

如A覺得一個月后買國債劃算，A預(yù)測國債會漲，A與B簽協(xié)議，一個月后按100萬價格從B這買國債，對A來說是看漲期權(quán)。B是賣方，他認(rèn)為一個月后國債會下跌，認(rèn)為一個月后按100萬賣劃算，對B來說是看跌期權(quán)。

看漲期權(quán)和看跌期權(quán)是一個期權(quán)（一個合同）的兩個角度，A叫看漲，B叫看跌。 看跌期權(quán)：買入方有權(quán)將該金融資產(chǎn)返售給A企業(yè)（返售時買入方是賣方），但從合約條款判斷，該看跌期權(quán)是一項重大價外期權(quán)，即期權(quán)合約的條款設(shè)計，使得金融資產(chǎn)的買方極小可能會到期行權(quán)，此時說明已真正賣出，A企業(yè)應(yīng)終止確認(rèn)該確定資產(chǎn)； 看漲期權(quán)，是站在A的角度來說的，又稱買方期權(quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

看跌期權(quán)，是站在B的角度來說的，又稱賣出期權(quán)，指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。合約是站在賣方角度，但是這個合約是買下來的，這個合約可能多次倒手。

如A,B,C,B最期初的賣方，B覺得是看跌期權(quán)，C覺得看跌的幅度還不夠狠，于是C跟B說，把合約賣給我，于是C就買入了一個看跌期權(quán)，這個合約本身就是一個合同。 期權(quán)的買方叫看漲，賣方叫看跌。

重大價外期權(quán)：即買入方有權(quán)將該金融資產(chǎn)返給企業(yè)，重大價外說明基本沒戲。 A賣給B，買方B簽的返售期權(quán)（對A來說是回購），B看跌，將來有權(quán)按100萬賣回給B(B認(rèn)為會跌到80萬)，重大價外是指，根據(jù)目前行情，價格要漲到120萬，B不可能再賣回給A了。

例題： A公司將其持有的C公司的股票2 000股出售給B公司，同時與B公司簽訂了未來一年后以每股10元回購的期權(quán)（A認(rèn)為會漲到15,B認(rèn)為會跌到5），若是預(yù)計1年后該股票的價值是每股5元（這種情況A公司行權(quán)不劃，A把東西賣給B，就不會再回購），則對于A公司來說就是重大價外的看漲期權(quán)，到期不會行使該權(quán)利，所以A公司處置的金融資產(chǎn)應(yīng)該終止確認(rèn)。 承上例，若是A公司出售給B公司后，B公司與A公司簽訂了一份未來一年后以每股10元出售給A公司的期權(quán)（B主動），假定未來一年后股票市價是每股15元（B看跌的認(rèn)為將來價格在10元以下卻漲了，對B來說不劃算，B公司不會行權(quán)。

期權(quán)有個主動方，誰主動簽協(xié)議誰就有選擇權(quán)），則對于A公司來說是重大價外的看跌期權(quán)，B公司到期肯定是不出售給A公司的，所以A公司處置的金融資產(chǎn)可以終止確認(rèn)。 【基礎(chǔ)知識題】20*7年1月1日，甲公司將持有的乙公司發(fā)行的10年期公司債券出售給丙公司，經(jīng)協(xié)商出售價格為330萬元，20*6年12月31日該債券公允價值為310萬元。

該債券于20*6年1月1日發(fā)行，甲公司持有該債券時已將其分類為可供出售金融資產(chǎn)，面值為300萬元，年利率6%（等于實際利率），按年支付利息。 【解析】甲公司轉(zhuǎn)讓可供出售金融資產(chǎn)時： 借：銀行存款 3 300 000 貸：可供出售金融資產(chǎn) 3 100 000 投資收益 200 000 同時，將原計入所有者權(quán)益的公允價值變動利得或損失轉(zhuǎn)出 借：其他綜合收益 100 000 貸：投資收益 100 000 【基礎(chǔ)知識題】20*7年1月1日，甲公司將持有的乙公司發(fā)行的10年期公司債券出售給丙公司，經(jīng)協(xié)商出售價格為330萬元，20*6年12月31日該債券公允價值為310萬元。

該債券于20*6年1月1日發(fā)行，甲公司持有該債券時已將其分類為可供出售金融資產(chǎn)，面值為300萬元，年利率6%（等于實際利率），按年支付利息。 【解析】甲公司轉(zhuǎn)讓可供出售金融資產(chǎn)時： 借：銀行存款 3 300 000 貸：可供出售金融資產(chǎn) 3 100 000 投資收益 200 000 同時，將原計入所有者權(quán)益的公允價值變動利得或損失轉(zhuǎn)出 借：其他綜合收益 100 000 貸：投資收益 100 000 【基礎(chǔ)知識題】（承上例）甲公司將債券出售給丙公司時，同時簽訂了一項看漲期權(quán)合約，期權(quán)行權(quán)日為20*7年12月31日，行權(quán)價為400萬元，期權(quán)的公允價值（時間價值）為10萬元。

假定預(yù)計行權(quán)日該債券的公允價值為300萬元。其他條件不變。

【解析】本例中，由于期權(quán)的行權(quán)價（400萬元）大于行權(quán)日債券的公允價值（300萬元），因此，該看漲期權(quán)屬于重大價外期權(quán)，即甲公司在行權(quán)日不會重新購回該債券。所以，在轉(zhuǎn)讓日，可以判定債券所有權(quán)上的風(fēng)險和報酬已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移給丙公司，甲公司應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該債券。

但同時，由于簽訂了看漲期權(quán)合約，獲得了一項新的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照在轉(zhuǎn)讓日的公允價值（10萬元）確認(rèn)該期權(quán)。 甲公司出售該債券業(yè)務(wù)應(yīng)做如下會計分錄： 借：銀行存款 3 300 000 衍生工具——看漲期權(quán) 100 000 貸：可供出售金融資產(chǎn) 3 100 000 投資收益 300 000 借：其他綜合收益 100 000 貸：投資收益 100 000 以上是我對于這個問題的解答，希望能夠幫到大家。